圆桌｜高债务、通胀与低增长交织，全球宏观经济如何应对？

5月27日，在“布雷顿森林体系：过去80年与未来展望”国际会议暨2024清华五道口全球金融论坛上，多位专家热议了当下全球宏观经济面临的高债务、通胀与低增长率等问题。

中国国际经济交流中心副理事长、国务院发展研究中心原副主任王一鸣指出，金融危机后，全球的基本格局是低增长、低通胀、低利率、高债务。疫情后这个基本格局正在发生变化，即更低的增长、较高的通胀、较高的利率和更高的债务。

王一鸣表示，全球增长率还在下降；尽管通胀现在已经缓和，但依然会维持在一个相对过去比较高的水平；由于通胀难以回到过去的水平，利率也很难回到过去几乎零利率的时代；同时，疫情后史无前例的扩张性政策，特别是政府债务持续积累，可能是未来的基本走向，这会严重影响到全球经济和金融市场的走势。

“疫情后全球债务像脱缰的野马，全球总债务水平大幅提升。全球债务总额接近GDP的250%，主要经济体的债务规模迅速扩张，譬如美国政府债务接近35万亿美元。”王一鸣表示。

国际清算银行亚太区首席代表张涛指出，世界的债务水平越来越高，这种高债务包括总债务、企业部门、家庭部门和主权债务都处在历史高位，现在可能更加明显的是，在高通胀时期，人们还在讨论现在的通胀会持续更长时间保持在较高位置还是怎样，但实际上通胀和利率都比较高，在这样的环境下债务可持续性会成为问题。

“这个世界是复杂的，不能把世界经济笼统地概括为高债务、高通胀、低增长，”清华大学五道口金融学院特聘教授、中国人民银行货币政策委员会委员黄海洲表示，“美国过去两年的名义GDP增长涨了将近20个点。过去3年里唯一一个在全球GDP规模贡献里面有大幅上升的国家，是美国。”

谈及美国过去两年的高通胀，黄海洲认为，美国的通胀水平会下来，所以不需要太过关注美国的债务风险问题，因为美国过去两年实际利率是负的，如果美国名义GDP增长能保持在5%以上，那么其经济增长将足以应对债务问题。

谈及应对，黄海洲认为，未来要靠增长。增长才是关键，增长一方面靠科技革命，还有很多国家需要做制度性的改革，在国际层面上我们还是要拥抱全球化，支持多边主义，IMF在这上面还可以发挥非常重要的作用。这个意义上讲，所有的问题最好的解释是靠增长，增长应该优先于对债务的担忧。