景顺长城老将鲍无可离任，重仓中国移动与紫金矿业，低估值策略告一段落

摘要： 本文来源：时代周报 作者：时浩 来源：图虫继曹名长、周海栋后，又有知名基金经理离任。5月17日，景顺长城基金发布公告称，因个人原因，鲍无可卸任旗下所有产品。鲍无可的离任并非毫无征...

本文来源：时代周报 作者：时浩

来源：图虫

继曹名长、周海栋之后，又一位知名基金经理宣布离任。这一消息迅速引发市场广泛关注。

5月17日，景顺长城基金发布公告称，因个人原因，鲍无可卸任旗下所有产品。作为景顺长城基金工作超过15年的老将，鲍无可的离任并非毫无征兆。早在今年4月，公司就曾为他管理的产品增聘了基金经理。此次官宣，标志着这位价值投资代表人物正式告别老东家。

代表产品连续6年盈利

鲍无可于2009年12月加入景顺长城基金，并在2014年6月升任基金经理。在其管理期间，最令人瞩目的成绩莫过于其管理的景顺长城能源基建混合A和景顺长城沪港深精选股票A在过去6年中每年均实现正向增长。

作为一名典型的价值投资者，鲍无可更注重风控而非单纯追求净值增长。他曾多次表示，从第一天做投资起，就把“不亏损”放在首位，并强调安全边际的重要性——选择具备高壁垒且估值合理的标的。

以景顺长城能源基建混合A为例，在市场表现较好的2019年至2021年间，该产品的业绩并不算突出。例如，2019年和2020年，该基金分别实现了14.83%和14.08%的收益率，而同期同类基金平均涨幅分别为45.13%和57.64%，沪深300指数也分别上涨了36.07%和27.21%。

然而，到了2022年后，鲍无可开始崭露头角。面对权益市场的剧烈波动，他管理的基金全部逆势实现盈利。其中，景顺长城能源基建混合A的单位净值从1.8增长至2.4左右。分季度来看，除2022年一季度、2023年四季度和2024年四季度略有回撤（分别亏损3.96%、1.10%和5.92%）外，其余报告期均保持正向增长。

截至卸任前，鲍无可管理的全部基金规模达到162.07亿元。重仓的能源股成为拉动景顺长城能源基建混合A近两年业绩增长的重要因素。2022年第一季度，该基金前十大重仓股集中于能源、有色等行业，合计占净值比约45%。

坚持低估值策略与短期调整

尽管鲍无可始终坚持低估值策略，但在过去几年市场整体表现不佳时，他依然成功赚到了钱。不过，他也坦然承认，这种价值投资理念并非每年都有效。尤其是在2019-2021年间，他错失了医药、新能源行业的爆发性增长机会。

值得注意的是，鲍无可有时也会根据市场行情进行短线布局。例如，2023年第二季度报告中提到，“受益于AI的热度，本基金部分持仓在二季度大幅上涨，估值水平也随之提升，安全边际有所下降，我们在较高的位置获利了结。”

接棒者各有千秋

随着鲍无可的离任，两位新任基金经理接过了他的两只代表基金。其中，邹立虎接手景顺长城能源基建混合A，张仲维则负责景顺长城沪港深精选股票A。

邹立虎拥有超过15年的从业经验，此前主要管理固收类产品。自2022年起，他开始涉足偏股型产品，并展现出对周期投资的偏好。接手景顺长城支柱产业混合A后，他迅速调整了投资组合，将重心转向黄金、能源等产业。

相比鲍无可一倍左右的换手率，邹立虎虽然同样倾向于长期持有大宗类股票，但会通过相对高频的交易改变单一资产的比例，从而导致单季业绩波动更大。

另一位接棒者张仲维同样资历深厚，他在2023年5月从宝盈基金跳槽至景顺长城基金，目前担任股票投资部总监。作为一位专注于科技赛道的基金经理，张仲维的投资风格与鲍无可形成鲜明对比。他的持仓市盈率普遍较高，且更加关注国内互联网巨头、云计算、算力供应链及AI应用等领域。

景顺长城方面表示，张仲维看好AI产业的长远发展，并认为相关领域的投资机会值得持续关注。相比之下，鲍无可在早前的一季报中对AI产业链的发展持谨慎态度，认为技术迭代存在不确定性，未来需紧密跟踪并积极应对。