跻身300亿俱乐部，泸州老窖站上新台阶

“泸州老窖高质量发展的黄金时代已经到来，泸州老窖高质量发展的强大势能正在释放，泸州老窖高质量发展的既定目标必将达成。”3月中旬，泸州老窖集团（股份）公司党委书记、董事长刘淼在经销商大会上掷地有声。

刘淼及泸州老窖的信心，源自该公司营收净利持续数年的高增长。4月27日，泸州老窖（000568.SZ）发布2023年年报。全年实现营业收入302.33亿元，同比增长20.34%；实现归属于上市公司股东的净利润132.46亿元，同比增长27.79%。

更为难得的是，泸州老窖在追求业绩的同时，也注重回馈股东。年报显示，泸州老窖2023年拟每股分红5.4元，现金分红总额为62.19亿元(含税)，分红率近60%。而自上市以来，泸州老窖已累计现金分红总额为353.53亿元，分红率高达61.45%，在沪深两市5000多家上市公司中名列前茅。

营收净利再创新高

作为我国白酒行业浓香型白酒的代表企业之一，泸州老窖2023年营收和净利润再创新高。

2023年伊始，泸州老窖设定了“实现营业收入同比增长不低于15%”的目标。此次发布的年报数据，意味着泸州老窖不仅以出色的业绩超额完成了年度目标，更是以302.33亿元的营收跻身300亿俱乐部，成为了白酒行业中第五家年营收突破300亿大关的企业。

拉长时间线，自2015年以来，泸州老窖营收、净利均保持高速增长已经持续9年，而在2023年白酒行业进入新一轮调整期之际，泸州老窖营业总收入规模几乎是2019年的一倍之多，与此同时，2021年至2023年，泸州老窖营收一直保持着超过20%的增速。

近年来，泸州老窖持续聚焦“双品牌、三品系、大单品”，从该公司最新发布的年报中，可以清晰地看到这一战略所取得的显著成效。2023年，泸州老窖中高档酒（含税销售价格≥150元/瓶，比如国窖1573、泸州老窖特曲）营收268.41亿元，同比增长21.28%，占营业收入比重为88.78%，毛利率提升1.22个百分点达到92.27%；其他酒（含税销售价格＜150元/瓶，比如泸州老窖头曲、泸州老窖黑盖）实现营收32.36亿元，同比增长22.87%，占营业收入比重为10.7%，毛利率同比增长3.31%至56.48%。

营收再创新高的同时，泸州老窖的盈利能力也在持续增强。2023年，泸州老窖利润总额同比增加28.52%至178.06亿元。中国酒业协会数据显示，2023年全国白酒行业实现利润总额2328亿元，同比增长7.5%。据此计算，泸州老窖的利润总额的增速远超行业，且其利润总额已占到全国白酒行业利润总额的7.6%。

“2023年泸州老窖费用投放优化，盈利能力提升，毛利率88.3%，同比增加1.7个百分点，我们认为主要系产品结构升级所致。”4月28日，平安证券在一份维持“推荐”评级的研报中指出，泸州老窖品牌基础深厚，国窖产品动销势头良好，腰部产品调整后蓄力增长，高线光瓶产品持续培育，全价格带布局底牌充足。此外，公司四川、华北粮仓基本盘扎实，华东快速发展，持续推进“东进南图中崛起”战略，深化全国化布局，“考虑公司费用投放优化，我们小幅上调2024-25年归母净利预测至163/196亿元，并预计2026年归母净利为232亿元。”

双品牌持续赋能

“白酒行业进入结构性调整周期，规模以上白酒企业数量和酿酒产量持续下降，销售收入和利润总额逐年上升，中国白酒行业正在从粗放式的产能扩张阶段，进入到优质产能为王的利润驱动阶段。未来数年内，中国白酒依然处于行业的加速集中期，在这样的行业环境下，具有知名产区、著名品牌、优秀文化、优良品质的泸州老窖力争脱颖而出。”在年报中，泸州老窖方面如是总结当下行业处境，并对2024年的年度总目标提出规划，“力争实现营业收入同比增长不低于15%。”

2024年，于泸州老窖而言意义非凡，这一年不仅是泸州老窖酒传统酿制技艺不断代传承700周年的重要时刻，也是泸州老窖落实“十四五”发展规划，冲刺攻坚的关键之年。在这一新的起点上，泸州老窖的业绩呈现出“开门红”喜人态势，公司一季度营收增长快于15%的增长目标，营收91.88亿元，占到了全年计划的26.43%，同比增速达到了20.74%；净利润达45.74亿元，同比增长23.2%，这一成绩为全年发展奠定了坚实的基础。

展望2024年，泸州老窖也透露，在聚焦数智化、协同化的同时，聚焦提升品牌也是核心之一。具体而言，将聚焦“中国浓香700年”主线，持续提升品牌形象，分类整合做好国窖和泸州老窖双品牌宣传，国窖品牌持续提升品牌美誉度和品牌高度，泸州老窖品牌持续提升品牌形象和品牌价值。

在品牌塑造上，2023年，泸州老窖已紧紧围绕“1573国宝窖池群持续酿造450周年”主题，持续推动泸州老窖品牌复兴和国窖1573品牌提升。此外，泸州老窖·国窖1573封藏大典、“让世界品味中国”全球文化之旅、国际诗酒文化大会等一系列具有创新性、创造性的白酒文化活动，更增强了消费者对泸州老窖的品牌价值认同。

2023年9月，2023年凯度BrandZ最具价值中国品牌百强榜单公布，泸州老窖品牌价值再创新高，旗下双品牌“国窖1573”与“泸州老窖”双双上榜，包揽酒类品牌第三位和第四位，双品牌总价值位列白酒行业第二位，泸州老窖也成为白酒行业唯一双品牌入围企业。

品牌赋能的效果显而易见，根据泸州老窖此前在经销商大会上透露的数据，2023年，国窖1573品牌和泸州老窖品牌销售总额均实现重大跨越和历史性突破，核心单品和核心渠道均实现10亿级突破。

在白酒行业专家蔡学飞看来，泸州老窖近年来结构性发展趋势明显，企业盈利能力不断提升，双品牌价值得到市场高度认可，全国性的渠道建设与营销创新卓有成效，拥有强势的渠道地位与良好的消费口碑，因此，行业与市场对于其发展前景依然保持清晰明朗乐观的态度，持积极观点。