圣泰材料IPO：拟募资额超过公司资产总额 重要客户和研发合作机构存交集

从事锂电池电解液新型添加剂生产的河北圣泰材料股份有限公司（以下简称圣泰材料）正冲击深交所主板市场IPO，记者注意到，圣泰材料在报告期内（2020年至2022年及2023年上半年，下同）对主要客户比亚迪(002594)的依赖性逐渐增强，在2023年上半年对比亚迪的销售收入占比已超过6成。

报告期内，公司现金分红共1.54亿元，圣泰材料拟此次IPO募资10.46亿元，超过其自身资产总额，而且其中2亿元拟用于补充流动资金。

此外，圣泰材料在2023年年初登陆新三板时，曾被发现其重要贸易商客户的子公司和研发合作机构的关联公司工商注册信息相同，圣泰材料实控人也曾持股该研发合作机构。记者进一步梳理发现，该客户和研发合作机构之间还存在更多交集。

对比亚迪销售收入占比超6成 主营业务毛利率高于可比上市公司

招股说明书（申报稿）（以下简称招股书）显示，圣泰材料主要从事锂电池电解液新型添加剂的研发、生产和销售。

报告期内，圣泰材料的营业收入分别为1.58亿元、2.75亿元、4.33亿元和2.95亿元，扣非净利润分别为5823.28万元、1.17亿元、1.97亿元和1.38亿元。

图片来源：招股书截图

不过，圣泰材料存在对第一大客户较大依赖的情况。

按照招股书，圣泰材料在报告期内对B公司终端的销售占比分别为32.07%、42.06%、50.64%和64.05%。根据圣泰材料在2023年1月登陆新三板时披露的公开转让说明书以及多家媒体报道，B公司即比亚迪。

值得一提的是，圣泰材料在报告期内的主营业务毛利率分别为58.43%、59.19%、62.75%和68.14%，而同行业可比公司在2020年至2022年各年度的平均值为37.53%、54.93%、39.68%，远低于圣泰科技，后者则在招股书中解释称，其产品是新型添加剂，具有技术和专利壁垒、市场竞争者较少、下游需求旺盛等特点，产品单价较高，毛利率相对稳定，而可比公司的是常规添加剂。

2022年和2023年上半年，公司主营业务毛利率更是大幅提升，圣泰材料解释称，这是由于对比亚迪的销售由贸易商模式转为直销模式。

此外，圣泰材料在2021年至2023年上半年连续进行现金分红，达1.54亿元，其中，2023年上半年分红金额超过6000万元。此次，圣泰材料拟通过IPO募资10.46亿元，这一金额是圣泰材料截至2023年上半年末资产总额的1.43倍，拟募集资金中有2亿元拟用于补充流动资金。

重要客户子公司和研发合作机构的关联公司工商注册信息曾相同

根据招股书，圣泰材料的销售模式分为直销和贸易商销售。

2020年和2021年，圣泰材料的第一大客户都是一家贸易商，名叫天津百途国际贸易有限公司（以下简称天津百途），圣泰材料对其的销售收入占比分别为38.74%和52.25%。

图片来源：招股书截图

到了2022年和2023年上半年，随着圣泰材料将部分通过天津百途对终端客户的销售转为直销，尽管天津百途仍然是圣泰材料的第一和第四大客户，但圣泰材料对其的销售收入占比已快速下降至33.78%和5.41%。

另外，圣泰材料还有一家名为天津鑫源广泰新材料科技有限公司（以下简称鑫源广泰）的供应商，这是圣泰材料的研发合作机构。圣泰材料在招股书中表示，报告期内，公司在产品研发的过程中，将部分重复性试验工作委托给鑫源广泰，公司可集中精力攻克核心技术部分。

2020年至2022年各年度，圣泰材料对鑫源广泰的采购金额分别为173.36万元、209.78万元和112.44万元。

根据招股书，圣泰材料实控人梅银平曾持有鑫源广泰50%的股权。梅银平在2018年8月将鑫源广泰50%的股权转让，于2022年10月才收到股权转让款，出于谨慎性原则，圣泰材料将鑫源广泰认定为了关联方。

值得一提的是，圣泰材料在2023年初登陆新三板时，曾被股转公司注意到，天津百途的全资子公司盘锦百途新材料科技有限公司（以下简称盘锦百途），与鑫源广泰控股股东赵林桂持股65.79%的辽宁鑫义源锦新材料股份有限公司（以下简称鑫义源锦）工商注册信息（地址、电话）相同。

圣泰材料彼时回应称，鑫义源锦在2019年成立时曾租赁厂房进行办公，后来因鑫义源锦新建厂房建成投产，其租赁的该办公地址不再使用，但未及时办理工商信息变更手续。2021年，天津百途新设子公司盘锦百途为了方便注册和办公，经赵林桂介绍，向盘锦市双台子区园区租赁了鑫义源锦承租的场地作为工商注册地址，导致盘锦百途和鑫义源锦的工商注册地址和注册电话相同。

圣泰材料与其重要客户及研发合作机构背后是否有其他关系？

记者注意到，第三方查询平台显示，鑫义源锦历年所披露年报显示，其工商注册地址直到现在仍是上述承租场地地址，并未有改变。而在企业联系电话方面，鑫义源锦在2019年年报和2020年年报披露的电话都不与盘锦百途相同。在2021年的年报中，鑫义源锦的企业联系电话已变更，并且与盘锦百途的电话一致，2021年也正是盘锦百途搬至鑫义源锦原来所承租场地的那一年。

事实上，在2021年年报中，与盘锦百途和鑫义源锦的工商注册信息（地址、电话）相同的还有一家公司，名为盘锦鑫百途新材料科技有限公司（以下简称鑫百途）。但在2023年年报中，鑫百途和盘锦百途这两家名字仅一字之差的公司均为另一个相同的企业联系电话。

鑫百途成立于2016年8月，由赵林桂所控股。到了2023年10月27日，赵林桂退出了鑫百途的股东之列。

天津百途在招聘软件上介绍称，公司在天津滨海高新区滨海创新创业园建立有联合研发实验室，主要负责新化合物的技术开发及定制合成，新产品工艺放大生产；在河北省石家庄市有合作生产基地，主要生产尖端锂电池电解液添加剂系列产品；在盘锦有实体工厂，负责研发客户需求相关产品。这里所说的位于天津的联合研发实验室，以及位于石家庄的合作生产基地，是否指向鑫源广泰和圣泰材料，则不得而知。

天津百途的子公司与鑫源广泰的关联企业之间为何工商注册信息相同？圣泰材料与天津百途、鑫源广泰之间到底是怎样的一个关系？3月19日，《每日经济新闻》记者向圣泰材料发去采访函，但其在回复中并未给予直接回应。

每日经济新闻