3月19日，长盈精密(300115)报收10.9元/股，相较前一日微跌0.37%，其2023年财报显示，长盈精密2023年营业收入约137.22亿元，同比减少9.74%；归母净利润约8570万元，同比增加102.23%；期间消费电子的颓势未得到扭转，对此长盈精密表示，报告期内，受上半年下游需求疲软影响，公司消费电子业务共实现营收101.32亿元，较2022年下降19.63%。
谁在吞噬利润
值得注意的是，虽然近两年长盈精密利润均正向增长，但营收与利润之间规模悬殊，其营收在百亿级别，而利润只有千万级别，去年其扣非净利润仅有1863万元，2022年、2023年，其净资产收益率仅为0.75%、1.49%，但投资者热情不减，其市盈率常年超150倍。
之所以有此情况，主要还是其营业总成本较高，2023年长盈精密总成本高达134.77亿元，以总营收减总成本，留下的利润空间不足3亿元，同时长盈精密还有相当规模的计提减值。
2023年，长盈精密计提的其他应收款和长期应收款分别为1474.07万元、1320.06万元，在此前的2021年，其资产减值接近4.2亿元，导致当年利润亏损超7.2亿元。
长期以来，长盈精密以“果链”企业的身份而被熟知，根据其此前在投资平台披露的内容及公开信息，长盈精密的客户还包括小米、vivo等手机品牌，随着其近年来切入新能源赛道，问界也成为其供货的对象。
产业观察家洪仕斌对北京商报记者分析称，从一般规律看，供应链企业面对下游客户话语权较弱，一方面体现在产品定价上，如果客户压价，也就压缩了企业的利润空间，另一方面，当下游客户产品政策变动，发生“砍单”情况，上游代工企业则面临计提减值风险。
除了一般代工企业面临的问题外，从财报中可见，客户对产品质量的苛求，也给长盈精密带来了不确定性，据长盈精密财报披露，其与客户签订的合同中常带有质量保证的条款，但客户并不需要为此单独付款，当产品最终交付时，公司才确认收入。从某种程度上说，若代工企业产品未能通过验收，也是资产计提减值的原因之一。
新能源与成长性
长盈精密之所以被很多投资者看好，很大程度上由于其产品供给苹果Vision Pro，虽然长盈精密并未正面承认，但在苹果此前公布的供应商名单中，长盈精密赫然在列。对此长盈精密称：2023年四季度，公司大客户XR项目顺利实现量产，该项目的顺利量产标志着公司已做好了AI+时代到来的准备。
而去年小米14 Pro的爆火，也增加了长盈精密的知名度。长盈精密称：2023年10月底，安卓客户智能手机钛合金结构件项目也顺利实现量产，在交货速度和良率等方面都取得了客户的高度认可，为后续新项目的拓展奠定了坚实基础。
不过在业内观点看来，Vision Pro虽然热度居高不下，但是在营收上的贡献有限，不能和苹果传统产品相比，根据调查机构Statista报告，预估Vision Pro上市首年出货量为35万台，第二年将达到148万台。根据售价和预测销量简单换算，Vision Pro在2024年预计为苹果带来约12亿美元收入，2025年则预计带来近52亿美元的收入，相比之下， iPhone手机一个季度的销量就达到数千万部。
长盈精密一直在寻找消费电子之外的增长点，其前些年布局的新能源业务在2023年财报中显露出成果，数据显示，长盈精密去年新能源业务收入达到35.4亿元，同比增长43.46%，占总营收的比重超过25%，其位于四川宜宾、四川自贡、江苏常州、福建宁德的动力电池结构件生产基地产能逐步释放。
洪仕斌认为，代工企业若能在供应链中涉及技术含量更高的环节，自然能够提升利润与规模，成为推动公司业绩的重大利好，如其不然，在现有的技术水平下，涉足新能源车也好过困于消费电子。因为新能源车产业方兴未艾，竞争激烈，上游企业不但能够获得更多的话语权，也有机会伴随品牌一同成长。也正是由于成长性良好，消费电子零部件厂商进军新能源，已经成为不约而同的选择。
北京商报记者就相关问题采访长盈精密，截至发稿未获回复。
北京商报记者 陶凤 王柱力
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