秦洪看盘｜压力或将减弱

周一A股市场出现了低开低走的走势。其中，上证综指向下击穿2900点整数关口，虽尚未击穿2023年底的低点，但收盘点位已是近一年来的低点。而沪深300指数、深证成指等指数则创出了近年来的低点。看来，短线杀跌盘持续涌出，这将考验持股者的毅力。

全球流动性未有根本性好转

进入2024年以来，不仅仅是A股市场持续调整，也不仅仅是港股恒生指数持续调整，而且，韩国KOSPI指数、日经225指数也是持续调整。这从一个侧面说明了包括A股在内的亚太市场，困扰主要股指走势的核心因素之一的全球流动性仍未有根本性的好转。美元回流本土的趋势仍在延续。所以，不仅仅是A股在内的亚太市场跌跌不休，而且，北向资金仍在减持，这进一步佐证了外部流动性的确在影响着短线走势。

与此同时，A股市场内在的流动性，进入2024年以后，似乎也没有大力度的改善趋势。至少在沪深两交易所交易的国债逆回购利率仍处在相对高位，并未像前些年的元旦过后，利率中枢有所下移的走势出现。这其实也说明了外部流动性在一定程度上也在制约着短线的内部流动性，进而对整个权益资产的走势带来一定的束缚效应。

压力或将有所减弱

这也意味着短线A股市场的压力并不会迅速完全释放。毕竟近期影响外部流动性核心因素的美联储的动向扑朔迷离，一会儿鸽，一会儿鹰，一会儿又走中间路线，如此就使得以北向资金为代表的外资在近期仍可能会延续着持续流出的态势，从而给A股带来较强的边际抛压。

不过，从盘面来看，外部流动性对A股短线走势的制约因素其实在减轻。主要体现在近几个交易日，北向资金虽然也在持续减持，但单个交易日的减持数额相对稳定，甚至有稳中降低的趋势。不像2023年，动不动就是大几十亿或百亿的单日减持力度。有意思的是，在近几个交易日还有一个特征，就是早盘抛压较重，但午市后抛压有所减缓。比如说在周一午市后两个小时仅净流出12.81亿元。

与此同时，A股内在的护盘力量也在增强。比如说产业资本代表的上市公司层面，在近期持续加大回购力度。数据显示，2024年以来，已有300余家上市公司实施了前期发布的回购方案，说明随着股价的下跌，产业资本增持力度的增强，从而有望对冲二级市场持续的杀跌盘，进而削弱做空能量。而且，随着指数点位的进一步走低，不排除未来还有两个有实力的资金进场，一是以证金、汇金为代表的国家队，他们在前期已经有过增持，所以，指数下跌，不排除他们进一步增持的可能性。二是险资等中长线资金，毕竟A股不少优质、公用事业类个股的股息率已在4%甚至更高，极易得到这些长期资金的认可。

所以，在当前位置处，既要正视流动性束缚因素的存在，但也要正视积极因素正在持续聚集，卖力在边际减缓，买力则有望持续增强，所以，A股的杀跌潮有望渐近尾声。此时，不宜过度恐慌杀跌，而是立足长远，坚定持股。或者可以适量调仓，尽可能地选择一些高股息率的优质公用事业股作为底仓，提升自己的持股底气。

（执业证书：A1210612020001）