高盛预警美元神话正被撕裂！周一，现货黄金开盘后持续走高，突破了3350美元/盎司，逼近历史新高，日内涨幅达到0.65%。与此同时，美元指数跌破99关口，为2022年4月以来首次，日内跌幅为0.24%。
特朗普在社交平台上发表言论称，“谈判与成功的黄金法则是：拥有黄金者制定规则。”他还表示，“批评关税的商人不擅长商业，但更不擅长政治。他们不了解我是美国资本主义有史以来最好的朋友。”考虑到之前他在社交媒体上关于股票的喊话导致市场波动，这次关于黄金的帖子同样引发了关注。
高盛对冲基金业务负责人托尼-帕斯夸里埃洛在一份报告中指出，全球资本流动的故事正成为市场焦点，其规模和影响力不容忽视。高盛认为美元将大幅下跌的原因包括：
美元被高估了20%，这种高估源于美国过去十多年优越的资产回报吸引了大量全球资本流入。关税的影响将对美国企业利润和家庭支出造成重大打击，从而破坏强势美元的基础。当前局势更像是英国脱欧而非第一次贸易战，使得外汇市场特别是日元和欧元成为焦点。
高盛还提醒注意两个关键数据：一是全球金融危机后美国未对冲的美元超配金额达2.2万亿美元；二是欧元从2017年1月到2018年1月底期间波动幅度为20%，这是上次显著资金流动轮换的时间。
高盛预计这不会是完全的资产轮换，而是通过边际需求的变化来体现。很多再分配将通过相对价格调整而不是大量的主动资金流动来完成。强劲的美国股市表现是美元超配的主要原因。从根本上说，讨论的是国际收支平衡问题，技术上缺乏替代投资可能会导致一些投资者简单地对冲外汇敞口（卖出美元，但保持底层资产）。美元这些超配分配需要多年积累，也需要时间来解除，但已有迹象显示一些变化正在发生。
推动美元走高的跨境资金流动出现裂缝的迹象。目前主要是欧元区投资者在抛售美国股票，其他地区仍在稳步购买美国资产。外国投资者并未普遍抛售美国国债，尽管他们出售了长期国债，但这些资金流入了短期国债。避险效应仍在发挥作用。本轮调整起点是美国资产在全球投资组合中的比例处于历史最高点。资产关联性出现断裂，货币的持续波动超过其他资产类别。例如2017年，欧元兑美元的表现最终“超出”其与利差的通常相关性20个百分点，同时大量未对冲的资金流入欧元区股票。
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