当地时间4月2日，美国白宫发表声明称，美国总统特朗普宣布国家进入紧急状态，以提高美国的竞争优势，保护美国主权，并加强国家和经济安全。特朗普将对所有国家征收10%的“基准关税”，该关税将于美国东部时间4月5日凌晨0时01分生效。此外，特朗普还将对美国贸易逆差最大的国家征收个性化的更高“对等关税”，该关税将于美国东部时间4月9日凌晨0时01分生效，其他国家将继续遵守原有的10%关税基准。特朗普拥有修改权限，可以视情况提高或降低关税。
声明还指出，一些商品将不受“对等关税”的约束，包括已经受第232条关税约束的钢铝制品、汽车和汽车零部件，可能受未来第232条关税约束的商品，以及美国没有的能源和其他某些矿物。金条、铜、药品、半导体和木材制品也不受“对等关税”的约束。
受此影响，全球资产价格剧烈波动。标普500指数期货一度下跌约3%，纳指期货跌2.7%，小盘股指数罗素2000股指期货跌3.39%。黄金价格再度攀升。多家机构及业内人士提示，未来几周市场的不确定性或将持续高企。瑞银财富管理投资总监办公室表示，在亚洲，短期继续看好中国国有企业。中国市场仍存在潜在的积极长期驱动因素，例如更加支持民营经济的举措。
具体来看，上述关税政策宣布时，美股暂未开市，期货市场反应较为明显，多个重要指数期货产品大幅下行。美股开市后，相关指数和科技巨头表现不一。截至4月2日美股收盘，道指涨0.56%，纳指涨0.87%，标普500指数涨0.67%。大型科技股多数上涨，特斯拉涨超5%，亚马逊涨2%，英伟达、苹果、奈飞小幅上涨；微软、谷歌、Meta、英特尔小幅下跌。
除了美股，美债和美元的表现也有所差别。美债收益率小幅走低，市场似乎更关注增长风险而非关税对通胀的影响。美国两年期国债收益率下跌约2个基点至3.84%，而10年期国债收益率下跌3个基点至4.13%。美元兑大多数主要货币小幅走强，墨西哥比索和加元最初因USMCA的豁免而上涨。
最受关注的是黄金资产再度攀升。现货黄金已近3140美元/盎司，日内涨0.84%。纽约期金表现更为突出，日内涨幅达到1.73%，创下3200美元/盎司的新高。
市场认为美国经济和盈利增长预测可能会下调，关税存在反制风险，以及关税存在降低的潜在空间，这些都可能意味着美国市场将持续较长时间的波动。不过，市场在今年年底或仍有上行，人工智能、长寿经济、电力和资源、转型创新机会等方面仍有长期潜力，但短期内这可能会存在风险。
回顾美国历史上数次关税调整，美国恐面临通货膨胀与经济走弱的双重风险，这将成为侵蚀美元信用的重要因素。考虑到美债付息压力难以长期持续，叠加上述因素，从中长期来看美元指数或将承压。与此同时，全球央行购金行为也将延续，2024年全球央行购金量连续第三年超过1000吨，2025年各国央行增持黄金的规模或将超过2024年的1045吨。
特朗普宣布的对等关税超出此前预期。更高的关税将带来通货膨胀压力，同时对经济增长和就业造成负面影响。这应会使美联储比此前预期的更早恢复降息。预计美联储将在今年12月降息一次，随后在2026年第一季度连续降息。
在中国资产方面，瑞银财富管理投资总监办公室提到，在亚洲，短期继续看好中国国有企业。中国市场仍存在潜在的积极长期驱动因素，例如更加支持民营经济的举措。A股市场方面，纯内需相关、偏防御的行业或更受关注。如食品饮料、地产、社服等受关税冲击较小，潜在受益后续国内财政、货币政策发力。利率预期下行，高股息板块阶段性有望受益。
债市方面，方正富邦基金固收投资部认为，短期市场风险偏好降低。目前，关税谈判还未展开，政策加码也需要数据验证和时间考量，短期有利于债市。长期来看，当前新旧动能的切换大逻辑未改，仍看好债市后续走势。
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